7月27日，国产DRAM（动态随机存取存储器）龙头长鑫科技正式登陆科创板，上市首日涨逾465%，总市值突破3.3万亿元，登顶A股市值榜首。受其巨量交投的“虹吸效应”影响，存储芯片概念股早盘一度承压低开，但随后市场情绪迅速修复，板块大幅反弹，多只成分股涨停。
分析人士认为，长鑫科技作为国内唯一实现DRAM规模化量产的企业，其成功上市不仅补齐了中国在存储芯片领域的关键拼图，更以“链主”身份带动上下游供应链深度协同，产业资本与业务的绑定效应正加速显现。在AI算力需求持续爆发的背景下，存储行业的估值逻辑正从传统周期框架向成长制造业框架演进，板块长期投资价值获机构广泛看好。
存储芯片板块震荡走强
7月27日，A股资本市场迎来里程碑时刻。国产DRAM龙头企业长鑫科技正式登陆上海证券交易所科创板，成为科创板开板以来规模最大的IPO。
上市首日，长鑫科技以49.50元/股开盘，较8.66元的发行价大涨471.59%，开盘总市值即达3.31万亿元，一举超越工商银行、贵州茅台、宁德时代，登顶A股总市值榜首。盘中最高涨幅一度突破530%。截至收盘，长鑫科技报49.00元/股，全天涨幅达465.82%，成交额达1411亿元，刷新A股个股单日成交额历史纪录，交投热度空前。
资金抢筹氛围之火爆远超预期。开盘后，长鑫科技成交额快速突破1000亿元大关，成为A股历史上首只单日成交额破千亿的个股。
有券商营业部负责人坦言：“从来没见过交易量这么大的新股。”这只新股受到大部分客户关注，客户与营业部投顾频繁交流。
长鑫科技的上市同步带动存储板块全面走强。集合竞价阶段，受巨量新股上市对场内资金的“虹吸效应”影响，存储芯片概念股大部分低开。业内人士认为，长鑫科技巨大的成交体量对存量资金形成了阶段性分流，叠加前期存储板块涨幅较大后获利盘出清的压力，导致存储概念股出现短暂承压。
开盘后，市场情绪逐步修复，存储芯片板块大幅反弹，全天震荡上行，当日上涨3.15%。成分股中，成都华微涨逾15%，正帆科技涨超12%，联讯仪器涨超10%，太极实业、雅克科技等个股涨停。
回顾近期走势，存储板块经历了一轮剧烈的“冲高-回调-修复”行情。今年上半年，受AI算力需求爆发与存储芯片涨价周期共振驱动，存储芯片板块累计涨幅超100%，多只个股股价实现翻倍。6月下旬至7月中旬，SK海力士登陆纳斯达克引发的全球存储股巨震传导至A股，叠加前期获利盘集中兑现，存储板块经历了近半个月的持续回调。7月21日，存储芯片板块强势反弹，当日大涨8.98%，此后进入震荡修复通道。
产业链上下游深度绑定
长鑫科技的上市之所以备受瞩目，核心在于其作为国内唯一实现DRAM规模化量产的企业具有战略稀缺性。
DRAM被称为电子设备的“短期记忆体”，是服务器、电脑、手机及智能汽车等终端的核心算力部件。从市场份额来看，全球DRAM市场长期由三星电子、SK海力士、美光科技三大厂商主导，呈现高度集中的竞争结构。长鑫科技成功登陆资本市场，意味着中国在存储芯片这一关键领域补上了最关键的一块拼图。
从产业链角度看，长鑫科技的崛起正带动供应链从材料、设备到封测环节全面受益。随着长鑫科技产能快速释放，其原材料采购规模持续扩张。根据公司招股书数据，2023年至2025年，公司原材料采购总额从84.27亿元增长至114.72亿元，增幅约36%。其中，化学品跃升为第一大采购品类，2025年采购金额达42.78亿元，占比提升至37.29%；靶材采购金额三年实现翻倍，年复合增长率超过45%。在设备端，北方华创、拓荆科技等国产设备龙头已进入长鑫供应体系。
华兴证券科技行业首席分析师王国晗表示，根据长鑫科技招股书，公司2026年计划新增晶圆产能5万至6万片，对应设备采购金额有望突破50亿美元。公司募集的295亿元资金中绝大部分有望直接转化为设备采购订单。
第一创业证券研究团队表示，根据深科技日前发布的扩产公告，其全资子公司深圳沛顿及控股子公司合肥沛顿计划总投资14.7亿元用于购置高端芯片测试机、高精度晶圆研磨一体机等设备、厂房装修及配套动力设施等，扩产内存封装产能，项目建成达产后，深圳沛顿预计每月增加封装产能500万颗晶粒及测试产能800万颗芯片，合肥沛顿预计每月增加封装产能2880万颗晶粒。鉴于深科技是长鑫存储的核心封测供应商，按其市占率推算，全球存储市场在2027年前供应紧张的形势难有实质缓解。
业内人士认为，长鑫科技不仅是采购方，更扮演着“链主”角色。通过IPO战略配售及旗下产业基金，长鑫科技与产业链上下游形成了深度的资本与业务绑定。
从周期定价走向久期定价
长鑫科技上市首日的爆发表现，在为市场注入强心剂的同时，也将机构的目光引向一个更深层的命题——存储板块的估值逻辑正在发生什么变化？
从需求侧看，AI正在重塑存储行业的增长曲线。国金证券电子首席分析师樊志远认为，每轮存储大周期的开启，都源于新兴技术推动产品升级与创新，进而催生总量扩容、渗透率提升和单位存储价值量的跃升。当前，AI驱动的算力需求正将存储器市场规模推上新台阶，“当下我们正站在新一轮存储大周期的起点”。随着大模型和AI应用加速落地，对存储的拉动将是长期且持续的。
从供给侧看，量价齐升的逻辑正在兑现。爱建证券电子行业首席分析师许亮表示，AI算力需求持续爆发拉动服务器端DRAM、HBM需求显著上行，叠加行业供给收缩，存储产品价格持续走高，板块量价齐升趋势清晰。长鑫科技作为国内唯一实现12英寸DRAM规模化量产的龙头企业，伴随产能持续释放与制造良率稳步优化，将充分受益于本轮存储上行周期，建议关注国产存储芯片产业链相关标的的投资机会。
更值得关注的是，市场对存储行业的定价方式本身正在发生迁移。国联民生证券电子行业首席分析师薛宏伟认为，AI时代存储行业最大的变化，并非利润率能提升至多高，而是高盈利状态能持续多久。如果AI需求持续释放，而龙头厂商通过供给纪律、长期协议及理性扩产有效平滑盈利波动，那么即使利润率较周期峰值有所回落，盈利的可持续性和现金流稳定性仍有望显著增强。从估值框架来看，决定企业价值的不仅是盈利水平，更是盈利持续时间。随着市场对行业长期盈利能力的信心逐步建立，存储原厂的估值体系有望由传统周期股框架向成长制造业框架演进，估值中枢存在系统性提升空间。
“本轮AI驱动的存储景气周期，不仅带来了盈利能力的改善，更推动了行业经营模式和资本市场定价逻辑的深层变革。”薛宏伟表示，未来市场关注的焦点将从“利润率还能提升多少”转向“高盈利能够持续多久”。若龙头厂商能持续坚持供给纪律、强化价值导向战略，并通过长期协议等方式延长景气周期，行业有望实现盈利波动收敛、现金流稳定性提升，资本市场也有望给予更长久期、更高质量的估值体系。
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