
2025年10月14日,中邮证券发布了一篇房地产行业的研究报告,报告指出,“金九”延续企稳政策依赖度仍高。
报告具体内容如下:
投资要点 根据中指院数据,2025年1-9月,TOP100房企销售总额为26065.9亿元,同比下降12.2%,降幅较1-8月收窄1.1个百分点,9月单月,TOP100房企销售总额环比增长11.9%。“金九”延续企稳,但重点城市库存仍处高位,去化周期未见明显改善,高库存背景下,三四线城市销售同比持续低迷,成为拖累市场的主要因素。我们认为政策工具箱持续丰富,但全国性强刺激政策尚未出台,市场对后续"银十"专项政策仍有期待。 行业基本面跟踪
(1)新房成交及库存:上周30大中城市新房成交面积为121.78万方,本年累计新房成交面积为6864.67万方,累计同比-4.2%。30大中城市近四周平均成交面积为154.64万方,同比-8%,环比-2.6%。其中一线城市近四周平均成交面积为46.79万方,同比+0.8%,环比-5.7%,二线城市近四周平均成交面积为74.99万方,同比+0.5%,环比-0.2%,三线城市近四周平均成交面积为32.86万方,同比-30.2%,环比-3.3%。上周14城商品住宅可售面积为8096.39万方,同比-9.23%,环比-0.21%,14城去化周期为17.88个月,其中一线城市去化周期为12.86个月。
(2)二手房成交及挂牌:上周20城二手房成交面积为134.71万方,本年累计二手房成交面积为8644.06万方,累计同比+14.4%。20城近四周平均成交面积为165.98万方,同比+7%,环比-10.2%。截至2025/9/29全国城市二手房出售挂牌量指数为7.51,环比-29.1%,挂牌价指数为150.87,环比-0.15%。
(3)土地市场成交:上周100大中城市新增供应住宅类土地数量为61宗,成交住宅类土地数量为39宗,新增供应商服类土地数量为43宗,成交商服类土地数量为48宗。近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为0.74,平均商服类土地成交数量/供应数量为0.7。近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为5466元/平方米,溢价率为2.58%,环比-0.28pct,成交商服类土地楼面均价为1797.5元/平方米,溢价率为0.37%,环比-0.05pct。
行情回顾:
上周A股申万一级房地产行业指下跌0.82%,沪深300指数下跌0.51%,房地产指数跑输沪深300指数0.3pct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨0.65%,恒生综合指数下跌3.4%,物业服务及管理指数跑赢恒生综合指数4.05pct。
风险提示:
政策不及预期,行业销售不及预期,收储进度不及预期,市场情绪极端避险。
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