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来源：财经五月花
摘 要 业内人士分析，在净值化转型背景下，那些规模小、无法通过规模效应分摊运营成本的低效产品失去了生存空间文|陈洪杰 编辑|张颖馨
银行理财产品加速退场。仅在5月27日，数家理财公司发布了产品提前终止公告。其中，中邮理财称，根据中邮理财“邮银财富∙鸿锦一年定开44号人民币理财产品”产品说明书中关于产品终止条款的约定，因产品连续10个交易日总份额低于1亿份，计划提前终止。
Wind（万得）数据显示，2026年二季度以来，银行理财公告中提及的提前终止产品约300只。而2025年4月1日至5月27日，大约有150只银行理财产品在公告内被提及提前终止。前者数量是后者的二倍。
若将时间进一步拉长，自2026年以来，银行理财公告提及的提前终止的产品约640多只，明显高于2025年同期的430多只。
根据近期银行理财公司公告，大多数产品提前终止的原因在于：许多存量产品难以找到能覆盖业绩比较基准的标的，管理人为提升运作效率而主动清盘。
“资本市场波动加剧，使含权类产品更易触发止盈或止损条件。在净值化转型背景下，那些规模小、无法通过规模效应分摊运营成本的低效产品失去了生存空间。”另有行业分析人士表示。
二季度以来约300只产品提前终止
5月27日，中邮理财称，因中邮理财“邮银财富∙鸿锦一年定开44号人民币理财产品”连续10个交易日总份额低于1亿份，产品计划提前终止。该产品原定到期日为2032年6月7日，将于2026年6月8日提前终止。
招银理财亦表示，于2026年5月27日提前终止招银理财招睿金葵十八月定开10号固定收益类理财计划C份额，对于仍持有理财计划C份额的投资者，将在理财计划C份额提前终止日后五个工作日内扣除应由理财计划承担的费用后将投资者应得资金划转至投资者账户，理财计划其他份额正常运作。
《财经》不完全统计，自2026年二季度以来，除上述提到的中邮理财、招银理财，华夏理财、信银理财、光大理财、民生理财、交银理财、徽银理财、建信理财、北银理财、杭银理财等多家银行理财子公司均密集发布产品提前终止公告。
Wind数据显示，2026年4月1日至5月27日，银行理财公告中提及的提前终止的产品约300只，是上年同期的二倍。
理财产品提前终止的原因主要有以下几方面：其一，触发止盈条件。例如一家理财公司的某产品连续两个估值日成立以来累计净值年化收益率均不低于止盈目标收益率，已达目标止盈条件，将提前终止。“一旦达到约定收益率，理财机构就想着落袋为安，避免后续由于市场波动将获得的利润吞掉。”一位来自理财公司的人士表示。
不过，由于资产价格变动、资产变现损失和扣除应由理财产品承担的各项税费及费用等原因，投资者最终收益与止盈目标收益率之间可能存在差异。“管理人不保证投资者的实际收益率达到或超过止盈目标收益率，最终收益请以实际分配为准。”多家理财公司提醒。
其二，规模较小。例如中邮理财的多只产品，均因连续10个交易日总份额低于1亿份，产品计划提前终止。
其三，理财产品所投资的资产提前终止。例如民生理财称，由于所投资的资产提前终止，决定于5月29日提前终止民生理财玉竹固收类两年封闭259号理财产品，并将在提前终止日后五个工作日内进行收益分配。
“从深层原因看，产品遇冷与提前终止增多并非孤立现象，而是行业面临结构性挑战的集中体现。这背后的根源在于市场利率中枢持续下行，优质高息资产稀缺，导致资产荒加剧。”苏商银行特约研究员薛洪言表示，这正是行业从粗放扩张转向高质量发展的必然阵痛，体现了理财公司主动出清低效资产、优化负债结构的经营逻辑。
近年来，中国10年期国债收益率不断走低，一度触及1.6%的历史低点，随后稳定在1.70%至1.80%的区间。
理财机构与投资者如何应对？
随着存款利率持续下调，居民资金加速向稳健型资产迁移，理财产品是流入的方向之一。但理财机构如何破题产品提前终止对投资者的影响，这考验着其自身的能力。
薛洪言表示，对投资者而言，除投资周期被意外打断和本金亏损风险，最核心的挑战是再投资困境，资金退回后很难找到同等收益的替代品，可能拉低整体回报。同时，频繁的非预期终止会侵蚀客户对品牌的信任。
“对理财公司而言，短期内可能带来管理规模的收缩与管理费收入的下滑，但主动清理低效产品有助于降低长期运营成本，集中资源发展有竞争力的策略。这加速了优胜劣汰，推动资金向策略更优的机构集中，促使理财公司加速从规模导向真正转向客户体验与收益并重的模式。”薛洪言称。
“未来，理财公司修炼内功需聚焦于投研、产品与科技三个维度。”薛洪言进一步称，首先，需真正转向资产管理逻辑，建立大类资产配置能力，并在绿色金融、科创债等细分领域深耕，以挖掘超额收益，阻断资产荒向产品被动终止的传导。
其次，应设计具有清晰风险收益特征的产品线，如发展封闭式或持有期产品，以减少市场波动带来的冲击，并建立迷你产品监测机制，及时合并或转型而不是简单清盘。
再次，需利用数字化技术实现客户精准画像，提供陪伴式服务，增强市场波动期的持有信心，并通过自动化运营降低边际成本，使中小规模产品也能持续运作，从而构建穿越周期的核心竞争力。
在冠苕咨询创始人周毅钦看来，理财机构应精简产品线，建立存量产品动态监测机制，对规模逼近清盘线或者收益持续承压的产品提前研判，有充足的时间进行有序处置，如果确实需要提前终止，必须做好信息披露工作，提前向投资者告知产品运作风险与终止预案，做好资金兑付、产品续接等配套服务。
周毅钦还建议，投资者在选购产品时要认真阅读产品说明书，关注提前终止条款、清盘规则等细节，结合自身资金使用周期购买产品，可以通过分散投资来淡化单一产品提前终止带来的再投资风险。
（作者为《财经》记者）
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